Prudence et parcimonie. Tels sont les principaux constats qui se dégagent à l’analyse des recommandations des principales sociétés de Bourse (BMCE Capital Bourse, Crédit du Maroc Capital, Attijari Intermédiation et Sogecapital Bourse).
Le maître mot est, sans conteste, «le stock-picking». Dans un contexte boursier plus ou moins mitigé, «cette démarche qui consiste à opter pour les valeurs fondamentalement solides s’avère être la plus appropriée», apprend-on auprès du marché. Il serait donc judicieux de se focaliser davantage sur les qualités propres de chaque société et ses perspectives d’évolution. Cependant, il faudra saisir les opportunités qui pourront être offertes, en attendant la reprise qui se profile. Une reprise qui est attendue pour septembre.
Dans ces conditions, il ressort dans les guides des valeurs des principales sociétés de Bourse, une vingtaine d’actions potentiellement intéressantes à l’achat ou qui offrent un potentiel de hausse notable. Revue de détails des plus importantes.
A acheter
• Alliances Développement: Cours cible 877 DH
Compte tenu des résultats annuels 2010 fort probants, le groupe s’est résolument orienté vers le social. Alliances a pu sécuriser un chiffre d’affaires à fin 2010 de 5 milliards de DH drainé exclusivement par la vente de 20.000 logements sociaux et intermédiaires. Ces performances ont été portées par un recentrage des activités avec la mise en place d’un nouvel organigramme. Le groupe a également profité de la montée en puissance du pôle construction puisque la nouvelle filiale EMT Bâtiment a drainé un carnet de commandes de 1,4 milliard de DH à fin 2010. Par ailleurs, ADI a renforcé son positionnement sur les autres segments (immobilier résidentiel et resort golfique) et a créé sa chaîne hôtelière.
En termes de perspectives, le management est ambitieux. Il table sur la réalisation d’un chiffre d’affaires de 5,5 milliards de DH en 2011 et de plus de 8 milliards de DH en 2012 (+47%), pour des bénéfices nets respectifs de 1 et 1,7 milliard de DH (+70%). A fin juin, ADI ne devrait drainer qu’un chiffre d’affaires de 1,7 milliard de DH pour un résultat net de 250 millions de DH.
• Delta Holding: Cours cible 110 DH
Avec des résultats en phase avec les prévisions du marché, Delta Holding a fait preuve d’un dynamisme dans l’ensemble de ses activités. Le groupe a renforcé son positionnement sur les projets d’infrastructures à travers la participation dans la plupart des chantiers structurant du pays.
Il a également acquis un bateau bitumier d’une capacité de près de 5.000 tonnes pour sécuriser et optimiser l’approvisionnement en produits bitumineux, a étendu son offre des produits et services dans les énergies renouvelables… Par ailleurs, Delta Holding devrait vraisemblablement profiter de la dynamique impulsée par les programmes économiques et sociaux en cours, du renforcement de la commande publique, de la diversification géographique de ses marchés, du renforcement de son positionnement sur la gestion déléguée des services publics et les énergies renouvelables et de l’accroissement de 14% de son carnet de commandes à 4,7 milliards de DH en 2011.
A conserver
• Maroc Telecom: Cours cible 160 DH
En dépit d’un exercice 2010 mitigé, l’avenir devrait être profitable pour Maroc Telecom. L’opérateur entend maintenir ses investissements aux niveaux local et international pour préserver ses parts de marché et développer davantage son parc global face à une concurrence qui se durcie. Dans ces conditions, le marché table sur un chiffre d’affaires de 31,2 milliards de DH à fin 2011 pour un résultat net de 9,3 milliards de DH. A l’horizon 2012, IAM pourrait drainer un chiffre d’affaires de 32,4 milliards de dirhams.
• Samir: Cours cible 582 DH
Au terme d’un exercice 2010 en nette progression, Samir pourrait bénéficier, en plus de la hausse du prix du pétrole sur le marché international, la poursuite de la mise en service de l’unité de production des bitumes prévue en septembre 2011.
Elle permettra d’augmenter la capacité de production à 560 KT et générera un impact économique de 20 millions de dollars par an. Par ailleurs, le remplacement des anciennes unités de distillation est prévu pour mars 2012. Ce projet assurera une augmentation des capacités de raffinage à 8,25 millions de tonnes annuellement avec un impact économique de 100 millions de dollars par an.
Partant, Samir pourrait réaliser un chiffre d’affaires de 39,9 milliards de DH en 2011 et de 41,6 milliards en 2012 pour des résultats nets respectifs de 879,9 millions de DH et de 1 milliard.
• BCP: Cours cible 416 DH
Réalisations annuelles au beau fixe pour BCP. Compte tenu des bonnes réalisations commerciales, la BCP a pu améliorer tous ses indicateurs de rentabilité. Pour les années à venir, la fusion de BCP et des BPR se reflétera davantage dans les comptes. Ce qui, d’ailleurs, a poussé le marché à revoir ses prévisions à la hausse. Il est ainsi prévu une progression de 8% du résultat net part du groupe pour 2011 et 2012, soit 1,9 milliard de DH et 2,1 milliards.
• Attijariwafa bank: Cours cible 403 DH
Après un exercice 2010 clôturé sur de bons auspices, AWB va poursuivre le déploiement de son programme de développement «Attijariwafa 2012». La banque a pour ambitions de développer son réseau pour atteindre 2.350 agences en 2012, dans l’ensemble des pays où il est implanté.
En parallèle, la banque va poursuivre la démocratisation de l’accès aux produits et aux services bancaires aux clients les plus défavorisés via le concept du «Low Income Banking».
